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華金證券股份有限公司倪爽近期對捷成股份進行研究并發布了研究報告《年報超預期，影視回暖與AIGC將加速業績增長》，本報告對捷成股份給出買入評級，當前股價為6.95元。
捷成股份(300182) 投資要點 事件： 公司 2022 年實現收入 39.07 億元， 同比增長 4.83%； 歸母凈利潤 5.21 億元， 同比增長 20.66%； 基本每股收益 0.20 元； 不轉增不分紅不送股。 2023 年一季度公司實現收入 6.70 億元， 同比下降 32.19%； 歸母凈利潤 1.53 億元， 同比下降 45.49%； 基本每股收益 0.06 元。 年報超預期， 去年一季度一次性確認大額合同收入致基數過高： 公司 2022 年股權激勵目標為 7 億(扣除 1.8 億股權激勵費用為 5.2 億) ， 但報表顯示， 公司計提了大額多年前影視內容制作產生的壞賬與商譽等， 仍實現了上述業績， 實際經營情況超預期， 后續不存在該風險。 今年一季度， 由于去年同期一次性確認了大額與騰訊相關合同的收入， 致基數過高， 實際較 2021 年一季度， 仍實現了 58.36%的增長?！ ∈芤嬗谟耙曅袠I回暖， 影視版權運營業務有望進一步提升。 2022 年公司新媒體版權運營及發行業務實現凈利潤 8.34 億元， 同比增長 56.41%， 在行業中處于絕對龍頭地位。 預計今年隨著疫情后影視行業回暖， 市場供應增加， 公司可采購內容的豐富將進一步促進相關業務與收入的增長?！ ≡缙诓季?， 數字人業務全面領先市場。 于 2016 年投資的子公司世優科技在底層算法、 產品技術、 運營服務等方面具有絕對領先優勢， 4 月首家發布了結合 AIGC 的AI 數字人系統 BOTA。 公司自主研發的“數字人工廠”、 “虛擬內容 SaaS 平臺” 和“元宇宙分身秀平臺”已為包括央視、 移動、 華為、 阿里等世界 500 強在內的近千家客戶累計打造數字人超過 800 個。 2022 年已為公司提供了近千萬的投資收益?！ 〗o予“買入-A” 評級。 AIGC 技術將為公司音視頻技術、 數字人與影視版權三大業務均提供新的發展機會， 影視行業的回暖將直接利好公司版權業務收入利潤的提升。 預計 2023-25 年 EPS 為 0.28/0.38/0.44 元， 對應 PE 為 25/19/16 倍。 風險提示： 影視行業回暖低于預期； 數字人業務低于預期等
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券李釗研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.59%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利8.02億，根據現價換算的預測PE為22.42。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，捷成股份(300182)行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、財務費用/貨幣資金率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標1.5星，好價格指標1星，綜合指標1星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)
