深度 獨立 穿透
可貴警鐘與精進號角！
【資料圖】
作者：夏逢
編輯：茂貞
風品：彥規(guī)
來源：首財——首條財經研究院
規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性，資本市場建設一直在路上。
伴隨A股步入全面注冊制時代，市場擴容給券商業(yè)帶來發(fā)展春天的同時，也更考驗其執(zhí)業(yè)質量、規(guī)范性、綜合業(yè)務力。
早在2023年3月，證監(jiān)會《關于2022年首發(fā)企業(yè)現場檢查有關情況的通報》就強調，嚴格落實“申報即擔責”監(jiān)管要求，壓嚴壓實發(fā)行人的信披第一責任及中介機構的“看門人”責任，加大對違法違規(guī)行為處罰力度，提升投資者權益保護水平。
在中國市場學會金融委員付立春看來，全面注冊制下，券商投行業(yè)務面臨更高要求。此前多為審核制下的渠道性業(yè)務，今后競爭將更趨向全業(yè)務鏈化、規(guī)范化、專業(yè)化。券商間差距也會愈發(fā)明顯，未來在提升自身專業(yè)度、加強內控、人員培訓等方面都需系統(tǒng)性完善。
簡言之，想立足新周期、分羹新紅利，從業(yè)者靠天吃飯、躺贏已是過去時，需要“修煉內功”、才能笑看洗牌當好“守門人”。想來，近日一批監(jiān)管罰單的公布，良苦用心亦在于此。
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千萬級罰單VS雙增開門紅
投行業(yè)務曾按“暫停鍵”
仍在恢復元氣
7月17日，因在保薦項目服務中未盡勤勉盡責，出具含有虛假記載文件，廣發(fā)證券被證監(jiān)會罰款1021.70萬。
具體涉及美尚生態(tài) 2018 年非公開發(fā)行股票提供保薦（主承銷），包括核查大額銀行存款賬戶程序設計不到位，對美尚生態(tài)銀行存款函證程序執(zhí)行不到位；對應收賬款的函證程序、盡職調查程序執(zhí)行不到位；對2018年非公開發(fā)行股票的募投項目走訪程序執(zhí)行不到位；對美尚生態(tài)重要銀行借款合同查驗不到位；對美尚生態(tài)申 請文件、證券發(fā)行募集文件中無證券服務機構專業(yè)意見支持的內容，未獲取充分的盡職調查證據和作出獨立判斷。
就在今年3月，廣東證監(jiān)局還對廣發(fā)證券員工郭鎮(zhèn)、沈超文分別采取警示函措施。具體因在未經公司審核通過情況下，將個人研究草稿提供給銷售人員，銷售人員發(fā)送給公司外部人員，最終造成不良影響。
拉長維度，廣發(fā)證券迄今最大罰單，當屬陷入康美藥業(yè)造假案漩渦。
2020年7月，廣發(fā)證券被廣東證監(jiān)局暫停保薦機構資格6個月，投行業(yè)務一度按下“暫停鍵”。直到2021年6月才迎來解禁后首單IPO項目。
受此影響，2020年和2021年，廣發(fā)證券投行業(yè)務收入分別下降54.26%、34.28%。2020年，投行業(yè)務排名由行業(yè)第九大滑至第33名。
2022年，廣發(fā)證券營收251.32億元，凈利79.29億元，同比分別下降26.62%和26.95%。當年公允價值變動收益-21.83億元，成最大拖累項。
分業(yè)務看，投資銀行業(yè)務營收6.02億元，同比增加38.2%；財富管理業(yè)務營收111.02億元，減少18.64%；交易及機構業(yè)務營收28.66億元，減少58.27%；投資管理業(yè)務營收99.43億元，減少21.47%。
即便投資銀行業(yè)務收入大增，與2019年規(guī)模相比，依舊有超五成降幅，遠沒恢復元氣。
2018年至2022年，投行業(yè)務營收為12.04億元、14.49億元、6.63億元、4.36億元、6.02億元，可見2020年是一個分水嶺，蹣跚回血中，亦折射了堅守合規(guī)紅線的重要性。
對于罰單，公司在投資者這互動平臺上表示，2023年，廣發(fā)證券將強化投行項目合規(guī)風險防控，全面提升執(zhí)業(yè)質量，嚴格恪守“看門人”責任。
2023 年一季度，廣發(fā)證券營收約 64.77 億元，同比增加 35.69%；凈利約 21.57 億元，同比增加 65.58%。強勁增勢堪稱開門紅，可喜可賀。
誠然，相比動輒幾十億的盈利，千萬罰單不過滄海一粟，且具有滯后性不代表當下情形。但透出監(jiān)管意愿、暴露的自身內控漏洞，仍值企業(yè)反思、警鐘長鳴。
畢竟合規(guī)嚴謹，是券商的基本功、基本盤。基礎不牢地動山搖，尤其是業(yè)績反轉、形勢大好時更要居安思危、扎牢內控籬笆。
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年內8張罰單、又遇自律調查
業(yè)績雙降 換帥能解？
類似考量的，還有一周收兩罰的國融證券。
7月18日，內蒙古證監(jiān)局連發(fā)罰單，直指國融證券研報業(yè)務存在制度規(guī)定不完善及執(zhí)行不到位；證券研報制作不審慎等問題。
具體涉及：未及時更新完善證券研報業(yè)務內管制度，在研究池管理等方面的內控管理有效性欠缺，研報質量控制和合規(guī)審查不足，對第三方刊載或轉發(fā)公司研報管理不到位；個別研報存在內容表述不嚴謹、分析與結論邏輯一致性不足、未注明引用信息來源、底稿不完整等情形。
而在一周前，7月12日，國融證券剛因公司合規(guī)管理制度體系不完善等問題，被出具警示函。據悉，其以“財務顧問”名義實施蒲公英項目過程中，未制定相關合規(guī)管理制度規(guī)范員工展業(yè)行為。內蒙古證監(jiān)局表示，上述情況違反多項規(guī)定。
若將視線拉長，僅2023年以來，公司就收到多張罰單。罰因包括投行業(yè)務違規(guī)、營業(yè)部內控不完善、經營管理混亂等問題。
如1月5日，因債券業(yè)務整體風險管控不足、個別項目對發(fā)行人募資使用監(jiān)督不到位、內核機制執(zhí)行不到位等問題，被內蒙古證監(jiān)局責令改正。
2月4日，因內部控制不完善、經營管理混亂的問題，國融證券沈陽惠工街證券營業(yè)部被責令增加內部合規(guī)檢查次數。
此外，5月31日，因相關債務融資工具的發(fā)行和交易環(huán)節(jié)涉嫌存在違規(guī)行為，中國銀行間市場交易商協(xié)會對國融證券發(fā)起自律調查。
2022年6月，公司還因投行業(yè)務被連開三張罰單。主因在擔任上海富控互動娛樂股份有限公司出售上海中技樁業(yè)股份有限公司重大資產重組財務顧問過程中，未對標的資產的收入、關聯(lián)交易及上市公司的對外擔保等情況進行審慎核查。
2022年12月，國融證券貴陽永安寺街證券營業(yè)部及涉事證券經紀人吳波、羅均強被出具警示函。具體因存在委托他人從事客戶招攬、將開戶二維碼交由他人協(xié)助開戶，并要求賬戶持有方按指示進行基金交易，承諾承擔投資損失的行為，反映出營業(yè)部合規(guī)管理不到位，未嚴格規(guī)范員工執(zhí)業(yè)行為。
不難發(fā)現，上述罰單有二次“翻車”現象。如何痛定思痛、扎牢風控籬笆、避免罰而再犯是一個靈魂考題。
當然，罰單有滯后性，不代表當下情形。在IPG中國首席經濟學家柏文喜看來，違規(guī)情況多發(fā)，一方面與公司內部風控和合規(guī)管理不到位有關，另一面也與券商生存壓力加大以及行業(yè)競爭加劇而導致的企業(yè)內控與合規(guī)工作主動或被動松懈有關。
不算多夸言。聚焦國融證券業(yè)績明顯承壓。
2022年營收6.98億元，同比下降51.63%；凈利由盈轉虧，共虧損2.57億元，同比下降182.68%。據中證協(xié)統(tǒng)計，國融證券營收、凈利潤均排在70名開外，處于券商中下游。
細分業(yè)務，投行業(yè)務收入2.17億元，同比下降38.53%；投資收益1.57億元，下降76.71%；公允價值變動收益從2021年盈利0.14億元，變?yōu)?022年虧損0.92億元。
據中證協(xié)發(fā)布的2022年證券公司公司債券業(yè)務執(zhí)業(yè)能力評價結果，國融證券僅獲得C類評級，排名靠后。
2023年6月，掌舵7年的董事長侯守法因個人原因辭職，原總裁張智河接棒，原副總裁劉翔任總裁。
都說新人新氣象，此番換帥能否給企業(yè)的合規(guī)性、成長力帶來新變新顏，外界不乏期許。
柏文喜認為，對于國融證券這樣的中小券商，凈利虧損可通過梳理企業(yè)戰(zhàn)略，確定細分領域的相對競爭優(yōu)勢，并集中資源塑造和強化這一優(yōu)勢來提升生存與競爭力，進而提振業(yè)績。
未完待續(xù)……
本文為首財原創(chuàng)
