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野村發(fā)表研報(bào)，將藥明合聯(lián)2025年收入及盈利預(yù)測分別下調(diào)4.5%及8.7%，以反映公司上月公布的實(shí)際數(shù)據(jù)。展望2026年，預(yù)期收入將按年升37%至81億元，大致符合市場預(yù)期，因考慮到更多項(xiàng)目進(jìn)入臨床試驗(yàn)申請后階段，該部分的收入增長將加速。同時(shí)，該行預(yù)計(jì)來自商業(yè)化階段項(xiàng)目的收入為1.81億元，而收購東曜藥業(yè)帶來的收入則為1.5億元。利潤方面，該行預(yù)計(jì)2026年盈利將升47%；毛利率按年擴(kuò)張0.7個(gè)百分點(diǎn)至36.5%，基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，但新加坡廠房的折舊將帶來輕微拖累；經(jīng)營利潤率按年擴(kuò)張1.1個(gè)百分點(diǎn)至29.3%，反映效率提升。該行將藥明合聯(lián)目標(biāo)價(jià)由82.72港元上調(diào)至87.73港元，評級“買入”。
