氫能第一股掌門人，解了燃眉之急。
12月24日，張國強(qiáng)實(shí)控的億華通，發(fā)布公告稱，以22.68港元的價(jià)格，已向承配人配售888萬股H股，募資2.01億元。
這筆資金的90%，將用于償還銀行貸款。據(jù)披露，2025年12月—2026年9月，億華通有53筆銀行貸款要還，“本金總額約為5.31億港元”。
【資料圖】
這家氫能電池龍頭，1-9月又虧掉3.1億元，其本就連年虧損，過去5年合計(jì)賠掉約10個(gè)億，財(cái)務(wù)日益緊張。
募資到賬，億華通依然在“緊縮發(fā)展期”。
張國強(qiáng)勒緊腰帶，縮減研發(fā)投入，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，讓億華通活下來、往前走。
節(jié)衣縮食
張國強(qiáng)，山西大同人，出身中科院，獲管理科學(xué)與工程專業(yè)博士學(xué)位，是典型的技術(shù)型創(chuàng)業(yè)者。
9月，他帶著高管，在北京總部，專門召開一場投資者交流會(huì)，明確將從三方面著手調(diào)整：
其一，縮減研發(fā)投入，將資源集中于核心項(xiàng)目；其二，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，精簡人員配置，以減少日常經(jīng)營成本；其三，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，加快資金回籠，控制資本性開支。
張國強(qiáng)的“緊縮發(fā)展策略”，很快落地。
10月9日，億華通放棄對(duì)合營公司華豐燃料的增資，0元轉(zhuǎn)讓15%股權(quán)給豐田汽車。交易完成后，億華通對(duì)華豐燃料的股權(quán)比例將降至35%。
雙方的合作由來已久，設(shè)立華豐燃料的目的，是“聯(lián)合開發(fā)適配中國商用車市場的燃料電池系統(tǒng)”。
上海有色金屬網(wǎng)分析師常欣宇指出，從上游制氫、中游儲(chǔ)運(yùn)到下游應(yīng)用，氫能產(chǎn)業(yè)鏈走向全面成熟至少需要五年時(shí)間。
“短期生存”與“長期布局”之間，張國強(qiáng)需找到平衡。
他一邊處理邊緣項(xiàng)目，一邊節(jié)衣縮食，以維持運(yùn)轉(zhuǎn)。以億華通的研發(fā)來說，截至6月底，團(tuán)隊(duì)配置降至128人，同比減少172人。
管理層還出招充實(shí)錢袋子，12月，拿出3.83%股份募資，迅速補(bǔ)血2個(gè)億。
“配售事項(xiàng)乃籌集額外資金，以加強(qiáng)財(cái)務(wù)狀況的良機(jī)。”董事會(huì)表示。
按照規(guī)劃，九成資金用于償還銀行借款；一成資金用來補(bǔ)充營運(yùn)資金，支付租金、員工開支等。
募資完成后，億華通A股數(shù)量維持不變，H股總數(shù)增加至4474萬股；實(shí)控人張國強(qiáng)的持股比例降至15.15%，按現(xiàn)價(jià)算，價(jià)值10億元。
阻滯謀變
張國強(qiáng)是氫能賽道第一批掘金人，于2012年創(chuàng)辦億華通，2016年研發(fā)出國內(nèi)首款氫能電池，嶄露頭角。
2020年，億華通頂著“氫能第一股”光環(huán)登陸科創(chuàng)板，高峰時(shí)的市值沖破230億元。時(shí)移世易，截至12月24日收盤，其市值僅剩65億元左右。
商業(yè)化比想象中要慢。
氫燃料電池車市，受補(bǔ)貼退坡、氫價(jià)高企等因素影響，增速放緩。2024年，億華通的燃料電池系統(tǒng)銷量僅742套，獲得3.67億元收入。
今年1-9月，營收已縮水至1億元，這讓很多投資者失去耐心。
億華通的合作方之一宇通客車，曾因看好氫能商用車前景而入股，位列第四大股東，如今，已退出前十大股東之列。
骨干成員也開始出走。
12月24日，億華通副總經(jīng)理于民、核心技術(shù)人員方川均官宣離職，理由均為個(gè)人原因。其中，方是6人核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)之一。
張國強(qiáng)的經(jīng)營思路在變，而氫能商業(yè)化阻滯的現(xiàn)狀未變，其由多方面因素導(dǎo)致。
綠氫的生產(chǎn)成本高，目前處于20元-30元/kg區(qū)間，加氫站的單站建設(shè)成本通常超千萬元，而氫燃料電池重卡的售價(jià)是柴油車的兩倍以上，即便有補(bǔ)貼，終端用戶也缺乏替換動(dòng)力。
張國強(qiáng)曾嘗試破局。
比如，與鵬飛集團(tuán)合作，在山西呂梁打造氫車制造基地，試圖探索“低成本氫源+特定物流場景”的商業(yè)閉環(huán)。鵬飛旗下焦化廠，可生產(chǎn)低成本工業(yè)副產(chǎn)氫。
這一嘗試收效甚微，因?yàn)閱我黄髽I(yè)難以承擔(dān)全產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)成本。
億華通業(yè)績未見好轉(zhuǎn)，因連虧5年，經(jīng)營性現(xiàn)金流緊張。
劍指上游
張國強(qiáng)正謀求向上游制氫環(huán)節(jié)延伸，希望拓展氫能業(yè)務(wù)場景，走出一條新路。
9月中旬，張家口市風(fēng)氫一體化項(xiàng)目啟動(dòng)招標(biāo)，牽頭實(shí)施的，正是億華通持股公司。
該項(xiàng)目地理位置優(yōu)越，風(fēng)資源得天獨(dú)厚。當(dāng)?shù)貧淠墚a(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展較早，已形成氫能示范產(chǎn)業(yè)園，集聚制氫儲(chǔ)氫用氫企業(yè)，并開通了氫燃料電池公交、重卡應(yīng)用路線。
張家口風(fēng)氫項(xiàng)目，涵蓋1.6萬Nm3/h制氫系統(tǒng)、0.8萬Nm3氫儲(chǔ)能系統(tǒng)，以及40兆瓦氫燃料電池發(fā)電系統(tǒng)，形成“制—儲(chǔ)—用”的閉環(huán)。
張國強(qiáng)的主業(yè)，聚焦燃料電池系統(tǒng)研發(fā)與生產(chǎn)，是燃料電池重卡、客車的核心供應(yīng)商。
這個(gè)項(xiàng)目，補(bǔ)全其上游制氫短板，為其客戶提供穩(wěn)定且低成本的綠氫，降低整體業(yè)務(wù)成本。
“氫燃料電池不僅可以裝備在車上，還能用來發(fā)電，使用氫燃料電池汽車作為動(dòng)力也十分環(huán)保。”常欣宇向《21CBR》記者表示。
風(fēng)電制氫，是指將間歇性風(fēng)能轉(zhuǎn)化為可儲(chǔ)存、可運(yùn)輸?shù)臍淠堋Ｈ舫尚校瑑|華通可變身“風(fēng)光氫儲(chǔ)一體化解決方案提供商”。
由此，其不限于服務(wù)汽車客戶，還可向工業(yè)園區(qū)、偏遠(yuǎn)地區(qū)等場景輸出綠氫發(fā)電、儲(chǔ)能服務(wù)，打開第二增長曲線，其在12月中旬已設(shè)立儲(chǔ)能業(yè)務(wù)公司。
其實(shí)，張國強(qiáng)一直謀局上游。
3月，他計(jì)劃發(fā)行股份，募資不超過5.5億元，收購定州旭陽100%股權(quán)。
定州旭陽歸屬的旭陽集團(tuán)，主營高純氫、合成氨以及制備綠氫等，為京津冀第一大高純氫供應(yīng)商。
這項(xiàng)重組本可帶動(dòng)億華通向上游，切入“制—儲(chǔ)—運(yùn)—加—研—用”產(chǎn)業(yè)端。可惜，雙方在估值與控制權(quán)等問題上未能達(dá)成一致，交易告吹。
氫能電池商業(yè)化尚待黎明，張國強(qiáng)須做多手準(zhǔn)備，方能熬到破曉。
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