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4月2日，人民銀行（下稱“央行”）連續(xù)第二天以固定利率、數(shù)量招標方式開展5億元7天期逆回購操作，實現(xiàn)凈回籠2235億元。操作利率維持1.4%不變。綜合月初市場流動性表現(xiàn)看來，央行連續(xù)開展“地量”逆回購操作，反映出當前市場資金面保持寬松，市場機構(gòu)對央行資金需求有限。在當天公告中，央行明確表示公開市場操作“全額滿足了一級交易商需求”。
央行公開市場操作主要通過7天期逆回購等工具調(diào)節(jié)流動性供求，連續(xù)兩日開展地量逆回購操作，意味著當前市場機構(gòu)對央行資金需求降低。記者從部分金融機構(gòu)了解到，3月末央行加大投放呵護跨季資金面，加之財政季末集中支出，4月初資金面保持寬松，出于自身流動性管理的考慮，近兩日多數(shù)機構(gòu)并未向央行報送資金需求。因此，央行在公開市場操作公告中明確表示“全額滿足了一級交易商需求”。
近年來，我國進一步向價格型貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)變，公開市場操作量更多是服務于利率調(diào)控目標。央行副行長鄒瀾此前在國新辦新聞發(fā)布會上明確表示，公開市場操作的目標是引導隔夜利率在政策利率水平附近運行。從貨幣市場運行情況看，今年以來，隔夜資金利率（DR001）保持低位運行，顯示出貨幣金融環(huán)境相對寬松。
“觀察流動性狀況不宜只盯著某個影響因素的變化，而是要將各種因素在量上的影響全面合并看待。”業(yè)內(nèi)專家提醒，較之于量的變化，觀察價的變化即短端利率水平更合適。
今年前兩個月，央行通過買斷式回購、中期借貸便利（MLF）等投放約2萬億元的中長期資金，為經(jīng)濟“開門紅”營造了良好的貨幣金融條件。春節(jié)假期后，居民將現(xiàn)金陸續(xù)存回銀行推動市場流動性維持寬松態(tài)勢，3月貨幣市場隔夜利率DR001日均值在1.31%左右，較前兩個月利率水平繼續(xù)下行。進入4月后，市場隔夜利率進一步降至1.3%下方，金融機構(gòu)借入資金需求顯著下降。
銀行體系流動性會受到財政庫款、流通中現(xiàn)金等變化影響，央行保持流動性充裕，需要靈活開展各項操作對沖相關(guān)因素。業(yè)內(nèi)專家認為，近期央行開展的公開市場“地量”操作，是央行操作更加靈活精準的表現(xiàn)，也是貨幣政策轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控的應有之義。
金融機構(gòu)的反饋、貨幣市場利率的表現(xiàn)，均說明央行逆回購操作并未造成流動性的明顯收緊，貨幣政策適度寬松的方向沒有改變。東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，央行近期公開市場操作旨在引導主要市場利率圍繞政策利率在合理范圍內(nèi)波動。在外部不確定性升高的背景下，現(xiàn)階段我國貨幣政策將著力保持流動性充裕、穩(wěn)定市場預期。
