私募發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新低 “冰點(diǎn)”時(shí)刻入場(chǎng)勝率大增
證券時(shí)報(bào)記者 許孝如
在市場(chǎng)持續(xù)震蕩、產(chǎn)品賺錢(qián)效應(yīng)不佳的背景下，7月私募新產(chǎn)品發(fā)行再度遇冷。
(資料圖片)
中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新備案數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，當(dāng)月新備案的私募證券基金產(chǎn)品總量為795只，創(chuàng)下年內(nèi)私募發(fā)行新低。今年前6個(gè)月，私募證券基金備案數(shù)量分別為2270只、1877只、2766只、2740只、826只和942只。
有渠道人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，由于部分私募業(yè)績(jī)慘淡，投資者趨于謹(jǐn)慎，今年銀行和券商渠道的代銷(xiāo)情緒相當(dāng)?shù)兔裕绕涫侵饔^多頭類(lèi)私募的發(fā)行降溫顯著。相比而言，頭部量化更易獲資金青睞，單月備案數(shù)量位居前十名的幾乎都是量化私募。其中，衍復(fù)投資和穩(wěn)博投資分別以21只、19只的總量位居前二。
雖然產(chǎn)品發(fā)行遇冷，但私募卻紛紛看好后市，堅(jiān)定當(dāng)下是市場(chǎng)底部的判斷。
私募發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新低
實(shí)際上，今年上半年基金發(fā)行就開(kāi)始出現(xiàn)降溫。5月，公募基金發(fā)行遇冷，新發(fā)基金創(chuàng)八年新低，備受市場(chǎng)關(guān)注。
中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月私募證券基金發(fā)行數(shù)量為826只，創(chuàng)下階段性新低；6月，私募新發(fā)行數(shù)量升至942只，有所反彈；不過(guò)，7月新備案的私募證券基金產(chǎn)品總量再度下降，以795只創(chuàng)出年內(nèi)新低。
從新備案規(guī)模來(lái)看，今年私募發(fā)行最好的時(shí)光是3月份，當(dāng)月新備案規(guī)模為488.51億元，接近500億元。2月底，寧泉資產(chǎn)、橋水中國(guó)、慎知資產(chǎn)、睿郡等多家私募發(fā)行火爆，資金情緒快速升溫。3月、4月備案數(shù)量高達(dá)2766只、2740只，成為年內(nèi)發(fā)行高點(diǎn)。
整體來(lái)看，剔除1月份152.21億元(受春節(jié)影響)的新備案規(guī)模，目前5月的新備案規(guī)模223.53億元為年內(nèi)最低。目前，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)還沒(méi)有公布7月的新備案規(guī)模，但結(jié)合發(fā)行數(shù)量來(lái)看，有可能再創(chuàng)新低。
雖然產(chǎn)品發(fā)行遇冷，但投資者歷次在新基金發(fā)行“冰點(diǎn)”時(shí)刻入場(chǎng)，持滿(mǎn)三年均收獲正收益，而基金發(fā)行火熱時(shí)卻往往是行情高點(diǎn)。
中歐瑞博統(tǒng)計(jì)顯示，以偏股基金為例，在2009年2月、2012年10月、2013年1月、2017年10月、2019年2月這五個(gè)發(fā)行“冰點(diǎn)”時(shí)刻，買(mǎi)入偏股基金并持有三年的收益率分別達(dá)26.85%、94.19%、48.35%、54.60%、90.46%。
頭部量化獲資金青睞
有渠道人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，今年銀行和券商渠道的代銷(xiāo)情緒相當(dāng)?shù)兔裕a(chǎn)品一直都不好賣(mài)，主觀多頭類(lèi)的產(chǎn)品由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳更難賣(mài)，不少私募都暫緩了新產(chǎn)品發(fā)行的計(jì)劃。不少投資者都在觀望，尤其是聽(tīng)聞很多私募的回撤幅度后，紛紛轉(zhuǎn)向“固收+”產(chǎn)品以及安全性更高的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品。
與主觀多頭相比，頭部量化因回撤更小，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，獲得了不少資金的青睞。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月單月備案數(shù)量前十名幾乎都來(lái)自量化私募。其中，衍復(fù)投資和穩(wěn)博投資分別以21只、19只總量位居前兩名，寬德備案了13只產(chǎn)品位居第三，銳天、世紀(jì)前沿、卓識(shí)、靈均等備案產(chǎn)品數(shù)量分別為9只、8只、7只和7只。
7月，私募一共備案了265只量化產(chǎn)品，占到備案產(chǎn)品總量的34.15%。細(xì)分來(lái)看，股票量化多頭產(chǎn)品為169只，占比為63.77%；股票市場(chǎng)中性產(chǎn)品為71只，占比為26.79%；量化CTA產(chǎn)品為25只，占比為9.43%。
與此同時(shí)，百億量化數(shù)量和規(guī)模在二季度也逆勢(shì)擴(kuò)張，從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等新面孔均在二季度突破百億規(guī)模大關(guān)，穩(wěn)博投資和世紀(jì)前沿更是一舉突破了200億大關(guān)。
A股將迎“擊球甜區(qū)”
其實(shí)，7月A股各大指數(shù)已經(jīng)震蕩上行，上證50指數(shù)漲6.47%，滬深300指數(shù)漲4.48%，中證500指數(shù)漲1.49%。
進(jìn)化論資本表示，從估值水平看，上證50和滬深300指數(shù)當(dāng)前PE已位于近十年50%左右的分位水平，較上月明顯上升。從股債性?xún)r(jià)比看，截至7月底股票相對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為2.84%，位于67%的歷史分位水平，雖然相較于6月底風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所下降，但仍處于股票具備吸引力的區(qū)間。
“7月上半月市場(chǎng)相對(duì)低迷，隨著國(guó)內(nèi)月度和半年度相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期陷入了進(jìn)一步的擔(dān)憂(yōu)，兩市日均成交金額一度低于7000億元水平，反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)信心的缺乏。月底，政策導(dǎo)向發(fā)生明顯變化后，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。”進(jìn)化論資本認(rèn)為，當(dāng)下階段，信心比黃金重要。居民部門(mén)儲(chǔ)蓄率節(jié)節(jié)攀升，說(shuō)明市場(chǎng)并不缺乏資金，缺乏的是信心。行業(yè)方面，進(jìn)化論資本依舊看好復(fù)合集流體，認(rèn)為該行業(yè)有望迅速成長(zhǎng)為一個(gè)年產(chǎn)值300億~500億元左右的市場(chǎng)，這當(dāng)中部分公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)可能會(huì)有翻倍以上的機(jī)會(huì)。
望正資本在最新月報(bào)中指出，當(dāng)前位置政策底已經(jīng)出現(xiàn)，地產(chǎn)銷(xiāo)量和經(jīng)濟(jì)增速的底部即將探明，在經(jīng)濟(jì)增速向上、貨幣寬松、估值中低位的情況下，A股將迎來(lái)2021年初以來(lái)的重要底部。
展望未來(lái)兩三年，望正資本認(rèn)為，有兩類(lèi)公司具有較好的投資機(jī)會(huì)。一類(lèi)是估值合理、未來(lái)2~3年收入和利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)的公司，主要分布在AI(人工智能)、智能汽車(chē)、MR(混合現(xiàn)實(shí))等蓬勃發(fā)展、逐年向好的產(chǎn)業(yè)；一類(lèi)是估值極低，受益于行業(yè)需求恢復(fù)和供給格局優(yōu)化的公司，主要分布在地產(chǎn)鏈、消費(fèi)醫(yī)藥、軍工等板塊，A股將迎來(lái)“擊球甜區(qū)”。
中歐瑞博則表示，每一輪周期唯一不變的是人性。從“罵罵咧咧”地質(zhì)疑底部，到無(wú)數(shù)次想“一割了之”地熬過(guò)底部，最后行情起來(lái)時(shí)，投資者又懷念底部，懊悔自己為何不重倉(cāng)？——待到風(fēng)起時(shí)，回頭看，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。
